Après la dégringolade ciblée sur la place française vendredi, la bourse de Paris a réussi à reprendre 1,22 %. Le CAC 40 repasse au-dessus de 3 600 à 3 607,27 points.

Cette reprise reste modeste comparée à la performance d'autres places européennes, comme Zurich qui reprend pratiquement la totalité des pertes encaissées le 5 février avec un gain de 1,32 % pour son indice phare, le SMI.

Aucune publication économique d'envergure ou de résultat de société significative n'était à l'agenda des marchés aujourd'hui.

Sur le plan graphique, la moyenne mobile journalière de long terme (MM20 -médaillon ci-contre) a joué son rôle de support mais la zone a été travaillée tout au long de la journée de part et d'autre de manière hésitante.

Les cours n'évoluent plus dans leur biseau ascendant, ni dans leur canal ascendant désormais rompu mais bénéficie de cette zone que nous allons approcher d'un peu plus près à l'aide du graphique ci-dessous.

En zoomant à l'intérieur des séances, nous utilisons habituellement des UT (Unité de Temps) 5 minutes ou hourly (une heure). Prenons ici une UT15' (c-a-d que les cours sont compressés de manière à avoir des chandeliers représentant 15 minutes de cotations)

Les plus bas du jour se sont réalisés sous forme d'une dérive baissière à l'intérieur d'un canal descendant non confirmé par les indicateurs sous la courbe qui montrent que la force sous-jacente n'est donc plus en faveur des baissiers compte tenu de la divergence entre leur tendance et celle des cours.

Conclusion : les acheteurs reprennent la main tout doucement dans une configuration d'ensemble qui reste fragile à l'image de la bourse de New York rivée sur 10 000 points en ce qui concerne le Dow Jones, depuis plus de 3 heures.


   ? Article paru ce week-end : 

         . Les marchés européens corrélés à l?euro ? 


  ? "De retour de week-end" :   L'indice de la peur - VIX - et les corrélations à long terme sur les performances

Moody's a établi dans son rapport "Hedge funds : bilan 2009 et perspectives 2010" du 29 janvier 2010 que la plupart des performances négatives sont associées à une envolée de l'indice VIX (en vert : principal indice de hedge funds qui en comprend plusieurs centaines / en bleu : indice action 'monde' )

La seconde partie de séance à la bourse de New York hier soir s'est déroulée sous une pression baissière accrue avec une chute de 2,61 % du Dow Jones, faisant disparaître des écrans le seuil symbolique des 10 000 en clôture, dans un contexte d'aggravation sensible des marchés du crédit sur les grands pays industrialisés en complément des éléments traités hier soir directement après la clôture des bourses en Europe.

L'indice du risque des 7 principaux pays industrialisés (ci-dessous - pour plus de détails consulter les liens en complément sous la courbe) regagne ses plus hauts du printemps sous les craintes concernant les finances publiques de ces pays. Les primes pour se couvrir contre un défaut de l'ensemble de ces pays deviennent équivalentes voir supérieures en coût aux primes des couvertures sur  les titres de dettes des entreprises privées les mieux notées (indices 'investment grade') que ce soit aux USA ou en Europe.

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     . Finance - Risque crédit : le G7 mal orienté 
     . Lancement d'un indice de suivi des risques souverains : le CDR GRI

L'entame de séance à Paris s'est donc déroulée en complément des troubles liées la situation dans la péninsule ibérique dans un contexte où ce compartiment spécifique des marchés du crédit (CDS) évalue désormais le risque sur les obligations d'Etats comme étant équivalent ou supérieur à celui des meilleures entreprises privées.


 ? Lessivage à la bourse de Paris :

Le CAC 40 dévisse de 3,40 % -pire score en Europe- à près du double de la bourse de Francfort (-1,79 %) Attaque sur la France après, la Grèce, le Portugal et l'Espagne ?

"Sous le support du canal ascendant, la probabilité de voir les positions à l'achat être coupées est élevée avec un risque de décrochage en direction des gaps antérieurs."... telle était l'énoncé des risques et des probabilités il y a 15 jours lors de l'approche de cette zone support qui aura été défendue pendant près de 10 séances (cercle orange)

 Pratiquement toutes valeurs confondues (seule Suez termine à + 0,06%) et valeurs moyennes comprise (SBF 250 -3,22 %) les ordres Stop sur les titres français ont sauté les uns derrière les autres torpillant la place parisienne.

La bourse de Paris encaisse donc après 3 semaines de repli un des scores les plus lourds parmi les grandes places du Continent.

Dans ce contexte, les destructions d'emplois à hauteur de 20 000 en janvier aux USA contre 15 000 créations anticipées n'ont pas eu d'impact décisif, avec une statistique, qui plus est, difficilement lisible puisqu'elle tient compte de nouvelles méthodes de calcul, augmentant de 85 000 à 151 000 les destructions du mois de décembre et faisant reculer de 10 à 9,7 % le taux de chômage suite à une évaluation à la baisse de la population active totale. 

Contre-pied haussier à Wall Street :

Sur fond de baisse du crédit à la consommation limitée à 1,7 Mds en décembre contre 21,8 (-17,5 en 1ère estimation), la dernière heure de cotation ramène le Dow Jones à 10 12,23 points en hausse de 0,10 %.

Derrière une séance qui ressemble à un 'coup de torchon' sont présentes toujours les mêmes problématiques agglomérées dans le fond du marché depuis les sommets de janvier à savoir :

- les difficultés du secteur des semi-conducteurs qui guide un grand nombre d'autres sous-secteurs technologiques (y compris à la hausse comme avant hier dominée par le secteur des PC)
- des prises de bénéfices "périphériques" au monde anglo-saxon particulièrement en Europe
- et l'élévation de la peur sur les marchés

Nous sommes loin des craintes évoquées sur la Chine, des réformes annoncées comme profondes par Obama concernant le système bancaire ou des rumeurs de non-réélection de Bernanké reconduit depuis pour un mandat de 4 ans à la tête de la Fed pour ne citer que ces exemples les plus médiatiques il y a peu alors que nous retrouvons ces 3 points de nouveau aujourd'hui.

Le secteur des semi-conducteurs n'aura donc assuré qu'un répit temporaire et, après l'essoufflement constaté hier, a décroché nettement avec la formation d'un gap baissier en début d'après-midi.

Le second point  a trait à la "ligne de force" mise en avant le 20 janvier dans Dégagements appuyés sur les bourses européennes sur les ventes importantes dont l'euro et les marchés actions européens faisaient l'objet.

Après la Grèce dont les craintes sur le déficit et l'endettement public avaient surtout touché la bourse d'Athènes (ci-dessus) en relation avec l'envolée des taux de ses obligations depuis l'automne qui ont contribué à affaiblir la devise européenne, l'Espagne a essuyé ce jour des dégagements à la bourse de Madrid emportant l'IBEX35 (l'équivalent de notre CAC40 - 1er graphique) à la baisse de 5,94 % contre - 2,94 % pour la bourse d'Amsterdam ou - 2,75 % pour la bourse de Paris.

Ce mouvement est à mettre en relation avec les taux sur les obligations espagnoles qui rivalisent dorénavant avec ceux des obligations italiennes et également en lien direct avec les craintes sur la gestion des finances et de l'économie espagnole dont DSK, le patron du FMI , indiquait il y a quelques heures que "la crise (y) est très sérieuse".

? Les distorstions entre les taux des différents pays membres de la zone euro prennent donc encore une nouvelle dimension en ce début de mois (ci-dessous) L'euro chute de 2,90 % contre yen à 122,60 et de 1 % contre le dollar à 1,3750.


Source : AFT

Nous sommes là en face de manifestations consécutives aux éléments décrits dans Finance - Zone euro : nouvelles divergences sur les taux  eux-mêmes en lien direct avec la ligne de force fondamentale liée à la dégradation des risques souverains découlant à la base encore et toujours du même problème : l'accumulation générale de dettes dont le poids repose maintenant sur les épaules des États.

Sur le plan graphique, les acheteurs auront 'jeté l'éponge' légèrement au-dessus de 3 737 avec un retour sur 3 689,25 points qui remet à nouveau en péril le canal ascendant.

Enfin, 3ème point et en guise de résumé, "l'indice de la peur", le VIX, reprend nettement de la hauteur initiant des dégagements sur pratiquement toutes les classes d'actifs financiers, métaux précieux compris (l'or perd 4 % à 1 065 $ l'once et l'argent métal 5,75 % à 15,40 $ l'once en début de soirée)

Les opérateurs ont enregistré aujourd'hui une petite déception sur le front de l'activité du secteur des services après les plus hauts divulgués lundi concernant le secteur industriel 

             ? L'activité manufacturière mondiale au plus haut depuis 6 ans

L'indicateur d'activité avancé du secteur des services américain (ISM) est ressorti à 50,5 contre 51 anticipé et après 49,8 en décembre. Le secteur tertiaire évolue depuis septembre de part et d'autre de la ligne de flottaison sans grande direction. L'emploi peine toujours à se redresser à 44,6 mais les prix restent bien orientés et les nouvelles commandes progressent de 2,7 points à 54,7.

Dans l'Euroland, l'indice PMI du secteur s'établit à 52,5 (confirmant les 52,3 en estimation flash) mais sous les 53,6 enregistrés en décembre. Le secteur est donc toujours en croissance selon cette donnée mais à un rythme moindre (Allemagne : 52,2 après 52,7 / France : 56,3 contre 58,7 le mois précédent) Au Royaume-Uni, l'indice décélère également à 54,5 après 56,8.

La bourse de Paris retombe en conséquence avec un CAC 40 sous 3 800 points en baisse de 0,49 %.

D'un point de vue graphique, après les journées de jeudi et vendredi dernier qui ne permettaient pas de conclure à la réintégration du canal ascendant ou à la rupture suivi d'un pull-back, l'indicateur du secteur des services a permis dès lundi la réintégration du canal ascendant (vert) dans une zone support qui reste assez touffue et assez complexe mais dont 3 737 reste toutefois bien le support clef.

? Dans le 'fond' du marché et au-delà des diverses annonces du jour (baisse des pharmaceutiques avec Pfizer ou la baisse des banques en Europe, etc...) les marchés actions restent très tributaires de l'évolution du secteur des semi-conducteurs dont vous trouverez une mise à jour ci-dessous par rapport à la mention de la fragilité de ce secteur signalée dès le 15 janvier dans le sillage de la publication des résultats d'Intel et au signalement encore vendredi dernier de l'arrivée sur un support (310) susceptible d'initier un répit au moins temporaire qui s'essouffle ce soir.

Pour la fin de semaine, les opérateurs sont surtout dans l'attente du chiffre vendredi des créations d'emplois pour janvier attendues à 13 000 après 85 000 destructions en décembre. L'enquête ADP ce jour est ressortie à 22 000 destructions, soit un peu mieux qu'attendu et après - 61 000, un chiffre révisé favorablement puisqu'il ressortait à - 84 000 en 1ère estimation.
L'amélioration globale ne concerne cependant pas les secteurs clefs de la construction et encore moins celui des activités financières dont les destructions de postes sont reparties à la hausse le mois dernier suivant cette enquête sur l'emploi privé américain.

La bourse de New York est à l'équilibre une demi-heure avant la clôture (- 0,20% pour le Dow Jones)